موارد استفاده : منبع کمکی انجام پژوهش
منابع فارسی: دارد
منابع لاتین: دارد
پیشینه داخلی جدید: دارد
پیشینه خارجی جدید: دارد
نوع فایل: Word قابل ویرایش
تعداد صفحه: 45 صفحه
شماره فایل 546

بازده سهام از دو قسمت تشكیل می‌شود: 1. بازده جاری یا بازده ناشی از دریافت سود سهام: برای محاسبه بازده جاری یك سهم، سود تقسیمی هر سهم را به قیمت روز آن سهم تقسیم می‌كنند. نرخ پایین بازده جاری ممكن است سرمایه‌گذاری در سهام عادی را نامطلوب جلوه دهد.

ولی واقعیت این است كه كل بازده سرمایه‌گذاری در سهام عادی، در یك دوره دراز مدت، بیشتر از سایر اوراق بهادار می‌باشد. بازده جاری تنها نشان‌دهنده بازده ناشی از دریافت سود سهام است و بازده ناشی از افزایش قیمت سهام را نادیده می‌گیرد. فرض كنید یك نفر در سال 1951 یك سهم از شركتی را كه بازده جاری آن 5/7 درصد بوده، خریده است و باز فرض كنید كه از آن زمان تا كنون سود شركت به دوبرابر افزایش یافته است. در سال 1986 این سهم بر مبنای بازده جاری 5/2درصد معامله شده است.

در واقع قیمت هر سهم در سال1986، 6 برابر قیمت آن در سال 1951 بوده است. بر اساس بازده جاری چنین به نظر می‌رسد كه سرمایه‌گذار هر سال مبلغی ضرر می‌كند. در واقع با بالا رفتن قیمت هر سهم، این سرمایه‌گذار یك نرخ بازده استثنایی به دست‌آورده است. بنابراین، برای سهامداران نرخ بازده كل مهم است و نه نرخ بازده جاری سهام عادی(براهمن و همكاران،2012) 2. بازده ناشی از افزایش قیمت سهام.: برای محاسبه بازده ناشی از افزایش قیمت، از تقسیم تغییر قیمت سهام، به قیمت هر سهم استفاده میشود.

هنگامی كه كسی سهام ممتاز یا اوراق قرضه‌ای را می‌خرد، میزان بازدهی او تا حدود زیادی معین و قابل پیش‌بینی است، ولی اگر او سهام عادی بخرد میزان بازدهی وی چقدر خواهد شد؟ گاهی انسان می‌شنود كه فلان شخص سهام عادی شركت بخصوصی را به قیمت 2.5 دلار خریده است و بعد آن را به قیمت 81 دلار فروخته است یعنی بازدهی بسیار بالایی بدست آورده است.

در 1951 یك سهم عادی شركت آی-بی-ام 196 دلار بود و در 1973 یعنی بعد از اینكه این سهام چندین بار تجزیه شد قیمت بازار هر سهم به مبلغ 300 دلار رسید. كسی كه در 1951 یك سهم از این شركت را خریده بود در 1986 تقریبا صاحب 120 سهم بود كه ارزش بازار آنها به 18000 دلار می‌رسید، یعنی ارزش سهام وی 90 برابر مبلغی میشد كه سرمایه‌گذاری كرده بود.

یا به بیانی دیگر اصل مبلغ سرمایه‌گذاری هر ساله با نرخ مركب 15 درصد افزایش یافته است؛ البته بدون در نظر گرفتن بازده ناشی از دریافت سود سهام. آیا این یك تجربه تكرار شدنی است؟ (ساهی و ارورا، 2012).

ادامه مقاله به طور کامل در فایل اصلی موجود است.